Una póliza para la guerra

«Riesgo geopolítico» fue durante mucho tiempo un término de nicho, usado sobre todo por empresas que operaban en países donde los golpes de Estado, las revueltas o los colapsos monetarios eran amenazas habituales. Hoy, en cambio, la geopolítica atraviesa todas las capas del comercio internacional: desde las cadenas de suministro y los flujos de materias primas hasta los permisos de exportación, los regímenes de sanciones o las decisiones regulatorias. A medida que un número creciente de mercados queda expuesto a la injerencia estatal o a la inestabilidad política, estos riesgos han dejado de ser excepcionales y ya no pueden ignorarse.

El seguro de riesgo político (PRI, por sus siglas en inglés) está concebido para sostener la actividad comercial internacional en contextos de alta incertidumbre geopolítica. Hoy lo ofrecen 61 aseguradoras internacionales y se estructura a medida: se adapta tanto a los riesgos específicos de cada país como a la naturaleza de cada proyecto empresarial, con coberturas que suelen extenderse entre tres y cinco años. El precio de las primas varía de forma significativa. Según explica un corredor del sector, puede ir «desde miles hasta millones de dólares, en función de lo que se quiera cubrir».

Un producto en alza

Para atender esa demanda creciente, las aseguradoras han ampliado sus pólizas de riesgo político para cubrir supuestos como la confiscación de activos en el extranjero, la cancelación de licencias, la violencia política, el terrorismo o la guerra. Pero a medida que estos riesgos se multiplican, se espera que la disponibilidad de coberturas para los escenarios más extremos –y más costosos– se reduzca, incluso aunque aumente la capacidad global del mercado. Inevitablemente, llega un punto en el que el deterioro del contexto geopolítico vuelve comercialmente inviables determinados tipos de PRI o deja a una aseguradora peligrosamente sobreexpuesta.

Aunque en sus orígenes fue un instrumento utilizado por instituciones como la Agencia Multilateral de Garantía de Inversiones (MIGA) del Banco Mundial o la antigua Corporación de Inversiones Privadas en el Extranjero de Estados Unidos (OPIC) para incentivar la inversión extranjera en mercados emergentes, la reciente agitación geopolítica global y las inminentes reformas de riesgo de Basilea han dado un fuerte impulso al crecimiento del seguro de riesgo político.

Una encuesta reciente de Howden reveló que más de la mitad de las grandes corporaciones globales sufrió al menos una pérdida vinculada al riesgo político entre 2020 y 2025, y que algunas registraron daños superiores a diez veces su inversión inicial. No sorprende, así, que cerca del 80% de las multinacionales prevea adoptar algún tipo de estrategia de mitigación del riesgo geopolítico en los próximos cinco años. Para muchas de ellas, el PRI no solo actúa como red de seguridad, sino que convierte los problemas geopolíticos en una oportunidad para expandirse hacia nuevas geografías o clases de activos, obteniendo una ventaja competitiva frente a rivales menos protegidos.

Ventajas del PRI

Los beneficios del PRI se extienden a una amplia gama de sectores. Las primas pueden ser contratadas por exportadores expuestos a retrasos o impagos de compradores estatales, por entidades financieras que respaldan proyectos de infraestructura en mercados en desarrollo, o por operadores de materias primas que deben navegar entre sanciones, cambios regulatorios y giros políticos abruptos. En ese sentido, el PRI contribuye a estabilizar los rendimientos en entornos donde los fundamentos económicos son sólidos, pero las instituciones políticas resultan frágiles o impredecibles. A nivel directivo, además, permite identificar y cuantificar los llamados riesgos de cola –eventos de baja probabilidad pero alto impacto– y transformarlos en un coste asumible, conocido y gestionable dentro de la estrategia empresarial.

Esto transforma al PRI de un instrumento de nicho, asociado tradicionalmente a los «mercados frontera», en un elemento cada vez más habitual de la gestión del riesgo transfronterizo, al mismo nivel que los seguros de propiedad, de crédito o de ciberseguridad.

Sin embargo, fuera del sector extractivo y exportador, su adopción en Australia ha sido lenta. Parte de esa reticencia se explica por una cultura empresarial que confía en exceso en las protecciones contractuales, en las instituciones internacionales y en la estabilidad regulatoria como garantes de la rentabilidad. Esos supuestos, no obstante, están siendo puestos en cuestión a medida que los mercados globales se fragmentan y las fronteras entre los intereses del Estado y los del sector privado se vuelven cada vez más difusas.

La panacea

Un segundo factor es la escasa visibilidad del PRI fuera de los círculos especializados. Willis Towers Watson, una de las mayores corredurías de seguros del mundo, reveló que solo el 27% de las empresas que sufrieron una pérdida por riesgo político en 2025 contaban con una cobertura adecuada. Los dos tercios restantes recurrieron a enfoques alternativos –como la diversificación de inversiones, estrategias de resiliencia operativa o una mejor gestión de crisis–. El PRI aparecía apenas en sexto lugar entre las soluciones empresariales más utilizadas.

La importancia del PRI va más allá de las empresas individuales. A escala sistémica, puede funcionar como un freno a la acelerada fragmentación de la economía global, al dar a las compañías la confianza necesaria para seguir operando en mercados volátiles que, de otro modo, abandonarían. Al amortiguar los riesgos extremos, el PRI ayuda a preservar los vínculos comerciales precisamente en el momento en que el nacionalismo económico empuja hacia la retirada y el repliegue.

Esto es crucial porque el comercio, la inversión y la interdependencia de las cadenas de suministro actúan como fuerzas de estabilización entre países inmersos en una competencia estratégica. Las relaciones comerciales respaldadas por el PRI pueden fomentar la contención, mantener abiertos los canales de comunicación bilateral y desincentivar maniobras estratégicas incendiarias, reduciendo así –paradójicamente– los mismos riesgos frente a los que las empresas buscan protegerse.

El PRI no es una panacea para el nuevo panorama empresarial internacional. No hará que los gobiernos actúen de forma predecible, no evitará un golpe de Estado ni alterará por sí solo el curso de la geopolítica. Pero sí puede transformar esas sacudidas en riesgos financieros gestionables. En un momento en que los consejos de administración ya están absorbidos por las tensiones laborales derivadas de la IA, el encarecimiento del capital y las persistentes amenazas cibernéticas, el PRI no debería infravalorarse como una herramienta para ampliar el margen de maniobra de la dirección y evitar pérdidas financieras de gran magnitud.